手机充电龙头地位得当，新能车+数字动力多元布局。公司为国内手机充储电龙头企业，在新能车和数字动力等范围均有布局，可为客户提供合座科罚决议。

　　2018-2022年公司营收和归母增长显贵，CAGR远离达28.1/40.0%。2023年Q1完了营收9.02亿元，归母净利润0.89亿元。公司在奢侈电子范围的客户和品类不停开拓，商酌新能车和数字动力全面布局，将给公司提供恒久增长动能。此外，公司在东莞奥海、智新限度、江西奥海、印度希海和印尼奥海五地布局，具备大限度快速反应和多品种小批量柔性出货才气。

　　手机快充规格抓续擢升，新能车+数字动力夙昔可期。①手机：受益于手机快充功率不停擢升，手机充电器均价稳步擢升，公司该居品22年ASP约为16.6元，同增23.1%，夙昔奉陪充电规格抓续擢升，居品ASP有望稳中有升。②新动力车：阐述钜大锂电数据，三电系统在新能车老本占比拟高达50%。奉陪新能车浸透率的抓续擢升（截止23年5月，国内新能车浸透率已超30%），三电系统的干系零部件供应链迎成长机遇。③数字动力：阐述弗若斯特沙利文数据，人人光伏逆变器商场限度有望从22年的256.7GW增长至26年的579.3GW。阐述IDC和TrendForce数据，22年人人管事器出货量冲破1517万台（同增12%），瞻望26年增至1885万台，其中AI管事器占比瞻望从23年的近9%增长至26年的15%，AI管事器数目擢升有望带动管事器电源商场扩容。

　　奢侈类居品多元布局，新动力+数字动力两翼皆飞。容身于奢侈类充电居品的龙头上风，奥海科技收购智新科技和飞优雀等公司，凯旋布局新能车与光伏储能等板块。22年，公司奢侈电子类（手机+IOT+品牌）、新能车和储能等板块收入占比远离为77.2/8.2/14.7%。1）公司深耕手机范围多年，当今在国内手机充电范围占据龙头地位，且不停拓展至自主品牌和IOT、PC等新范围；22年奢侈类居品细分来看，手机、IOT和品牌三类收入占比远离为56.9/15.0/5.3%。2）新能车范围公司收购智新科技和飞优雀，全栈式布局MCU、BMS、VCU和充电桩等，与东风、上汽、红旗、日产、本田等国表里客户深度和谐；22年该业务只并吞智新科技

　　22H2营收。3）Chatgpt催生AI管事器需求增长，公司当今已诱骗500W3600W多款模块化数据电源居品，当今主要用于AI管事器和数据中心管事器等算

　　力基础措施，夙昔有望充分受益于行业增长。

　　投资提议：公司为手机充储领军厂商，居品不停升级、客户抓续拓展，奉陪多范围不停彭胀，公司事迹有望进一步增长。咱们瞻望公司2023~2025年将完了营收61.39/76.90/92.67亿元，对应归母净利润6.09/7.69/9.62亿元，面前臆想对应PE远离为15/12/9倍。咱们看好公司恒久增长，初次隐敝，予以“保举”评级。

　　风险教导：行业竞争加重风险；原材料老本高涨风险；客户导入不足预期；新动力汽车产销量、充电桩成就不足预期。